Paramount Skydance Corp (NASDAQ:PSKY) рассматривает частичную продажу детских телеканалов как возможную «разменную» меру, чтобы повысить шансы на одобрение Евросоюзом сделки на $110 млрд по приобретению Warner Bros Discovery Inc (NASDAQ:WBD). Компания предпочла бы обойтись без отчуждения активов, но в случае усиления антимонопольных сигналов со стороны регуляторов допускает уступки именно в сегменте детского ТВ.
Фокус европейских проверок сейчас сосредоточен на том, насколько сильно пересекаются линейки детских каналов в портфеле участников сделки. В частности, внимание Комиссии ЕС приковано к Nickelodeon со стороны Paramount и Cartoon Network у Warner Bros Discovery — двум из наиболее заметных брендов в детском телевещании. Логика регуляторов проста: чем выше перекрытие аудиторий и контента, тем выше риск ограничения конкуренции в каналах для детской аудитории.
Сроки в ЕС: 7 июля и сценарий углубленного расследования
У Европейской комиссии есть стартовый дедлайн — 7 июля — когда она должна либо одобрить сделку в упрощенном порядке, либо инициировать детальное рассмотрение. Если предложенные антимонопольные меры не окажутся достаточными, дело может перейти во «вторую фазу» (phase 2), что, по сути, сдвигает финальное решение как минимум на три месяца.
Театры под прицелом
Помимо детских каналов, следователи в ЕС также анализируют потенциальный эффект от объединения на индустрию кинотеатров. В ходе недавних запросов европейские регуляторы опрашивали операторов кинозалов, интересуясь, как могут измениться правила релизных окон и бизнес-модель площадок после сделки.
Если Paramount решит формально подать антимонопольные уступки в качестве «ремедий», это нужно сделать к началу июля. Для инвесторов и рынка в целом ключевым здесь становится не сам факт уступок, а их масштаб и сроки: чем ближе дедлайны, тем выше вероятность, что участники будут закладывать в котировки сценарий с задержкой и дополнительными затратами на согласования.
Великобритания: отдельное рассмотрение в CMA
Параллельно сделка сталкивается с дополнительными требованиями в Великобритании. Competition and Markets Authority (CMA) готовит собственное первичное расследование после усиленного давления со стороны представителей местной киноиндустрии и профсоюзов работников.
США: вероятное одобрение на федеральном уровне и сопротивление штатов
На федеральном уровне антимонопольные органы США, как ожидается, будут более склонны к одобрению поглощения. Однако в стране формируется заметное противодействие со стороны отдельных штатов: коалиция примерно из 10 регионов во главе с Калифорнией, как сообщается, уже работает над юридической жалобой, чтобы попытаться заблокировать сделку на многомиллиардную сумму по антимонопольным основаниям.
Отдельный акцент в расследованиях со стороны генеральных прокуроров штатов делается на том, как масштабная консолидация может изменить баланс переговорной силы по отношению к создателям контента в Голливуде и производственным командам. Представители офиса генерального прокурора Калифорнии подтвердили, что приобретение по-прежнему находится под активной проверкой, но не стали раскрывать детали возможного иска.
- Сделка: $110 млрд
- Компания-инициатор: Paramount Skydance Corp (NASDAQ:PSKY)
- Цель: Warner Bros Discovery Inc (NASDAQ:WBD)
- ЕС: дедлайн 7 июля; возможен переход к phase 2 с задержкой решения минимум на 3 месяца
- ЕС-факторы: пересечение Nickelodeon и Cartoon Network; влияние на кинотеатры и релизные окна
- Великобритания: CMA готовит первичное расследование
- США: на федеральном уровне ожидается более благоприятная позиция; на уровне штатов — попытка блокировки через жалобу (коалиция около 10 штатов во главе с Калифорнией)
