Индекс KOSPI просел примерно на 4% за неделю: давление на настроения усилили ослабление корейской воны и распродажа в американских технологических бумагах, которая «перетекла» на риск-активы в регионе.
Что стояло за распродажей
В фокусе оказалось снижение интереса к полупроводниковому сектору США. На этом фоне Broadcom представила прогноз по выручке от AI-семикондукторов за 3-й квартал на уровне $16 млрд — показатель оказался ниже ожиданий рынка. Несмотря на в целом устойчивые результаты компании, именно разочарование в траектории AI-прибылей стало триггером для дальнейших продаж в секторе.
Участники рынка, как отмечают аналитики Goldman Sachs, рассчитывали на более заметные вверх-пересмотры прогнозов прибыли, однако этого не произошло. В итоге глобальная «полупроводниковая» переоценка быстро отразилась на котировках в Корее.
Курс валют усилил давление на акции
Дополнительным фактором стала динамика валюты. По оценке Goldman Sachs, за неделю KRW ослабла на 2,3% к доллару США. Одновременно валюта потеряла 1,9% к японской иене и 2,0% к евро, что добавило чувствительности местному фондовому рынку и поддержало негативный импульс.
Отток капитала и разная сила секторов
На этом фоне иностранные инвесторы продолжили сокращать вложения в корейские акции. Наиболее заметными были оттоки из технологического и автомобильного сегментов.
По секторной картине движение было неоднородным: банковские, страховые и розничные компании показали результаты лучше рынка в целом, тогда как строительство, судостроение и сталь оказались среди наиболее слабых направлений.
При снижении цен ожидания прибыли не остановились
Хотя неделя завершилась падением, фундаментальные ожидания по прибыли оставались в восходящем тренде. Goldman Sachs указал, что 12-месячные оценки прибыли на акцию (forward EPS) по KOSPI выросли на 2,6% за неделю.
Сильнее всего пересмотры в плюс затронули строительные компании, а в финансовом секторе — особенно в сегменте ценных бумаг — наблюдались наиболее крупные корректировки вниз.
Связь с недавним ралли и взглядом Goldman Sachs
Текущая коррекция происходит после заметного ралли корейского рынка в текущем году. На прошлой неделе Goldman Sachs вновь подтвердил позицию overweight по Южной Корее и поднял 12-месячную целевую отметку по KOSPI до 12,000, что подразумевает потенциал около 37% относительно текущих уровней.
В обосновании более высокой цели банк опирался на улучшение прогнозов по прибыли и консервативную предпосылку по мультипликатору — 8 раз forward earnings. При этом отмечалось, что рынок уже более чем удвоился за год, а Samsung Electronics и SK Hynix теперь формируют свыше половины капитализации. Дополнительно рост участия розничных инвесторов повышает вероятность коррекционного сценария.
Тем не менее, в Goldman Sachs считают, что долгосрочный аргумент в пользу инвестиций в корейские акции сохраняется: текущее снижение скорее выглядит как реакция на краткосрочные триггеры (валюта и внешний технологический фон), а не как разворот по траектории прибыли.
