Глобальные фондовые индексы обновляют максимумы на фоне надежд на возможную сделку США и Ирана, однако Barclays подчеркивает: дальнейший и устойчивый ралли упирается не только в геополитику, но и в состояние «ширины» рынка и динамику сектора полупроводников.
Стратег Barclays Эммануэль Кау (Emmanuel Cau) в записке, опубликованной в четверг, связал текущий оптимизм с ожиданиями деэскалации, но предупредил, что «праздник» может оказаться ограниченным, если не появятся осязаемые признаки восстановления торговых потоков через регион. По его оценке, ключевым условием для более широкого продолжения ралли станет реальное открытие Ормузского пролива и расширение участия инвесторов за пределы наиболее «разогретого» сегмента рынка.
Банк отмечает, что фон поддерживает активы: эффект «страха упустить» (FOMO) сохраняется, денежная масса растет, обеспечивая ликвидностный попутный ветер, а корпоративная отчетность за 1-й квартал в целом выходит заметно лучше ожиданий. Особенно выделяется вклад компаний из AI/Tech — именно они во многом формируют позитивный импульс для индексов.
Дополнительную подпитку настроениям, по мнению Barclays, дает и политический фактор: считается, что администрация США заинтересована в быстрой развязке до возможной встречи Си Цзиньпина и Трампа (Xi-Trump) на следующей неделе. В этом контексте Кау назвал рыночный сценарий «смещением в сторону снижения напряженности» (de-escalation bias).
Почему Ормуз остается узким местом
Несмотря на позитивные ожидания, Ормузский пролив по-прежнему закрыт. Barclays указывает, что энергетический шок уже был в значительной степени «поглощен» за счет ускоренного сокращения запасов. Однако эти компенсационные механизмы, по оценке банка, быстро исчерпываются, а риск того, что рост цен начнет трансформироваться в «разрушение спроса» (demand destruction), усиливается постепенно — «часы тикают».
Для инвесторов это означает, что текущая динамика может оставаться зависимой от новостей о разрядке, а любое промедление способно изменить восприятие рисков: от геополитики — к макроэкономике и корпоративным прогнозам через более чувствительные к энергии и потреблению сегменты.
Кому выгоден мирный сценарий
Если соглашение о мире все же будет достигнуто, Barclays ожидает, что тактическим бенефициаром станут европейские акции. Логика проста: после начала войны европейский рынок заметно отставал, и при нормализации условий наиболее вероятен отскок в бумагах, связанных с потребительским циклом, а также в компаниях, чьи котировки сильнее реагируют на изменения процентных ставок.
При этом стратегически Barclays сохраняет предпочтение в пользу США, Японии и развивающихся рынков по сравнению с Европой — то есть даже при улучшении геополитической картины инвесторы, вероятно, будут искать устойчивые драйверы роста в других регионах, а не только в «догоняющем» эффекте.
