Акции Rakuten Bank с утра теряют темп: котировки падают на 4,2% и торгуются около ¥6,480, отыгрывая заметную часть скачка предыдущей сессии. Рынок быстро пересмотрел ожидания после того, как официальные заявления фактически «сняли» часть инвестиционного нарратива, который ранее поддержал бумагу.
Сначала импульс для роста дала информация от Mizuho Financial Group: банк, по сообщениям, рассматривал вложения в Rakuten Bank как один из вариантов в рамках планируемой перестройки финансового блока Rakuten Group. Однако уже в понедельник картина изменилась — Mizuho уточнил, что окончательного решения по инвестициям в Rakuten Bank пока нет. Это уточнение появилось после того, как Yomiuri Shimbun сообщала о планах Mizuho на дополнительные инвестиции в онлайн-банк. В результате часть инвесторов восприняла новость как снижение вероятности сделки в ближайшей перспективе.
Структурный фон: реорганизация FinTech и риск «переплаты»
Дополнительное давление связано с тем, что неопределенность не исчезла — перестройка финтех-направления Rakuten Group продолжается. По оценке Jefferies, реорганизация FinTech-активов запланирована к завершению в октябре 2026 года: банк, карточное подразделение и брокерский бизнес будут объединены в рамках одной группы. При этом аналитики отдельно выделяют сценарий с наихудшими последствиями: теоретически Rakuten Bank может оказаться в ситуации, когда за ценные бумаги и карточный сегменты придется заплатить слишком высокую цену, а вмешательство Mizuho потенциально способно предотвратить такой исход.
Расчеты Jefferies: прибыль, капитализация и перераспределение долей
Jefferies представил модель для Rakuten Bank (5838), в которой реструктуризация рассматривается как основа для формирования операционной прибыли на уровне ¥200 млрд. При использовании мультипликатора 15x это, по логике расчета, может поддерживать рыночную капитализацию порядка ¥3 трлн.
Одновременно меняется структура владения: доля обычных акционеров, по оценке Jefferies, сократится с 51% до 21,8%, что может вызвать вопросы у миноритариев и опасения по поводу давления на их позиции. Rakuten также указывает на ожидаемые эффекты синергии: ¥53 млрд экономии за счет сокращения затрат и ¥32 млрд — за счет роста выручки благодаря кросс-продажам. Схема объединения, как отмечается, уже одобрена третьим комитетом.
Почему акция «откатилась» и что это значит для инвесторов
В итоге комбинация факторов — ослабление «катализатора сделки», не до конца проясненный риск реорганизации и сложный макрофон для финансовых компаний, чувствительных к ставкам, — толкает котировки к более низким значениям дневного диапазона. Сегодня бумаги движутся в пределах ¥6,463–¥6,896.
При этом средняя аналитическая цель на 12 месяцев составляет ¥7,948.75: из пяти аналитиков четверо дают рекомендацию buy и один — sell. Это указывает на то, что текущая просадка воспринимается скорее как реакция на тональность вокруг инвестиционного решения, а не как внезапное ухудшение фундаментальных перспектив. Тем не менее, волатильность в ближайшие месяцы вероятна: рынку потребуется дополнительная ясность по формальному завершению реорганизации FinTech, намеченному на октябрь 2026 года.
