Глава Bollore Group Сирилль Боллоре 27 мая публично призвал менеджмент Universal Music Group отклонить предложение Билла Акмана о покупке компании, назвав три главные причины — недостаточную цену, финансирование сделки «не своими» средствами и потенциальную несовместимость управленческого стиля с долгосрочной стратегией UMG.
Выступая перед акционерами на ежегодном собрании, Боллоре фактически обозначил позицию своего холдинга как решающую: по его словам, в нынешнем виде предложение следует воспринимать как уже отвергнутое.
Почему Bollore считает цену «не той»
Боллоре прямо заявил, что предложенная стоимость не отражает реальную ценность актива. Его аргумент сводился к тому, что Акман предлагает покупку без использования собственных денег: «Мы считаем, что цена вообще не соответствует», — сказал он акционерам. Далее он подчеркнул ключевой, по его мнению, момент структурирования сделки: «Он не делает оферту с личными средствами. Это наши деньги, деньги компании».
Вторая линия критики касалась способа управления после сделки. Боллоре отметил, что не уверен в совместимости подхода Акмана с тем, как должна строиться работа музыкального лейбла на горизонте лет: «Я не уверен, что он подходит руководству этой компании — он более резкий, действует быстрее».
Позиция Боллоре как фактор «вето»
Роль Боллоре действительно выходит за рамки риторики. Активистский инвестор Билл Акман, управляющий хедж-фондом Pershing Square, ранее говорил, что сделка без участия Боллоре невозможна: «Без Боллоре у нас нет транзакции». Логика проста — доля Боллоре в UMG дает ему возможность фактически заблокировать любые договоренности, которые требуют поддержки его пакета.
Сам Боллоре сформулировал это еще жестче: он «поощряет» менеджмент Universal Music Group отклонить предложение, добавив, что для него результат уже определен — «как будто оно отклонено».
Условия предложения Pershing Square и параметры сделки
Предложение Pershing Square оценивает Universal Music Group примерно в 55.8 млрд евро (64.4 млрд долларов) — или 30.4 евро за акцию. Это означает премию в 78% к цене закрытия UMG на 2 апреля.
Согласно условиям, акционеры получили бы 9.4 млрд евро (10.85 млрд долларов) наличными и 0.77 новой акции на каждую акцию UMG. В структуру также включен пункт о переносе основной биржевой листинговой площадки UMG из Амстердама в США. Акман обосновывает это тем, что американский рынок способен привлечь более широкую базу институциональных инвесторов и повысить ликвидность.
Возможные последствия для инвесторов
Публичное несогласие Боллоре повышает вероятность затяжного противостояния вокруг сделки и может усилить волатильность в ожидании реакции менеджмента UMG и ключевых акционеров. Для инвесторов это означает: оценка премии и привлекательность условий будут переоцениваться рынком в зависимости от того, насколько быстро стороны смогут прийти к компромиссу или же переговоры фактически перейдут в режим «стоп».
