Акции Samsung Electronics (KS:005930) и SK hynix после выхода из глубокой просадки прибавили почти в 8 раз: рост составляет 798% относительно 500-дневного минимума по состоянию на понедельник, что обгоняет подъем на 717%, зафиксированный во время IT-бурного периода. На этом фоне Jefferies указывает, что текущая фаза ралли выглядит как продолжение «лидерского» сценария, который в подобных циклах способен превращать лучшие бумаги в исторические аутсайдеры по доходности.
Откуда начался импульс
По данным Jefferies, обновление максимумов в двух корейских полупроводниковых историях стартовало еще в конце мая. Банк подчеркивает: такие движения обычно не ограничиваются первым всплеском, потому что «пузырьковые» эпизоды часто дольше удерживают позиции тех эмитентов, которые оказываются наиболее сильными в глазах рынка.
При этом в основе оптимизма, согласно Jefferies, лежат не только ожидания, но и фундаментальные факторы. Поддержку обеспечивают корпоративные результаты и участие розничных инвесторов — две составляющие, которые нередко усиливают спрос и удерживают премию к акциям, даже когда рыночный фон становится менее предсказуемым.
Почему ралли может стать «неровным»
Jefferies также предупреждает, что дальнейшая динамика не будет прямой линией. На более поздних этапах подобных подъемов растет волатильность, из‑за чего инвесторам сложнее отделять рыночный шум от устойчивого тренда. По оценке банка, подобная нервозность уже проявлялась в марте и, вероятно, повторится несколько раз в будущем.
В условиях повышенной тряски, отмечает Jefferies, стратегии «покупай дешевле — продавай дороже» могут давать меньшую отдачу по сравнению с подходом buy-and-hold. Причина проста: решения, принятые на горизонте дня, способны отражаться на итоговом результате спустя недели или месяцы, когда меняются ожидания по прибыли и ликвидности.
Какие сигналы стоит отслеживать
Отдельно Jefferies перечисляет признаки, по которым можно заподозрить разворот сценария «пузырькового» расширения. В перечне — замедление экономики, необратимое повышение ставок и ситуация, при которой компании из сектора искусственного интеллекта начинают испытывать трудности с привлечением финансирования.
При этом банк не считает, что такие маркеры уже близки: у рынка, по его мнению, остается время до появления явных тревожных сигналов.
Одновременно меняются ожидания по ценам: комментарий Barclays
На этом фоне аналитики Barclays сегодня подняли целевые ориентиры по SK Hynix и Samsung, ссылаясь на сохраняющуюся напряженность предложения на рынке памяти. В записке также отмечается, что фокус на LTAs (долгосрочных соглашениях) усиливается и может в ближайшей перспективе поддержать рыночные оценки, однако ключевым драйвером остается устойчивость цен на память (ASP).
Barclays отдельно выделяет, что позитивный взгляд на ASP до конца 2027 года опирается на tight supply/demand и на повышение ценового уровня HBM в следующем году — на фоне более традиционных DRAM ASP, которые следует внимательно мониторить.
Что происходит с котировками
- Акции Samsung Electronics выросли более чем на 200% с начала года.
- Акции SK hynix прибавили 262,5%.
С точки зрения инвесторов, подобная картина — рекордный процентный отскок и одновременное сохранение дефицитной динамики в памяти — повышает вероятность дальнейшей переоценки ожиданий по прибыли, но делает тайминг входа и выхода более чувствительным к волатильности. По мере роста амплитуды движения рынок может чаще «перемывать» позиции, а значит, внимание к сигналам замедления и ставкам становится не менее важным, чем наблюдение за балансом спроса и предложения.
