JPMorgan в понедельник сохранил для клиентов позитивный взгляд на «Magnificent Seven», заявив, что распродажа акций в начале года уже создала задел для дальнейшего роста, хотя банк и не ожидает повторения сценария прошлого года.
В записке аналитика Mislav Matejka подчеркивается, что стратегия банка с середины марта оставалась последовательной: после обострения вокруг Ирана и связанных рыночных колебаний JPMorgan рекомендовал наращивать позиции в акциях на фоне слабости. Логика проста — коррекция, по мнению команды, не исчерпала потенциал, и улучшение котировок по-прежнему возможно.
При этом в фокусе остается главный риск: напряженность на Ближнем Востоке продолжает давить на общий фон. Однако JPMorgan отмечает, что «корпоративная прибыль компенсирует отскок котировок», а фундаментальная причина для восстановления кроется в переоценке: в марте бумаги группы достигли 10-летнего минимума по оценкам (valuation), что, по сути, сформировало базу для последующего разворота.
Почему банк не ждет «точной копии» ралли 2025 года
Одновременно JPMorgan намеренно снижает градус ожиданий. Банк указывает, что не рассчитывает на повторение 2025 года, когда рост во второй половине года оказался почти полностью сосредоточен в мегакэпах технологического сектора. Иными словами, инвесторам, вероятно, придется допустить более широкое распределение драйверов, а не сценарий «только техи и только последние месяцы».
AI и «memory trade» как отдельные темы
Отдельным блоком банк оценивает сделки и истории, связанные с ИИ, где он остается осторожным в части риска «каннибализации» (когда новые решения вытесняют предыдущие продукты/выручку). Тем не менее JPMorgan допускает тактическую стабилизацию: по его оценке, степень распродажи в этом сегменте уже была достаточно сильной, чтобы снизить вероятность продолжения падения в том же темпе.
Вне «Magnificent Seven» внимание уделено развивающемуся направлению memory. JPMorgan считает этот «memory trade» перспективным и устойчивым, отмечая, что «существенного добавления предложения не ожидается до начала 2028 года». Для инвесторов это означает, что фундаментальный баланс рынка памяти может оставаться поддерживающим даже при волатильности.
Как меняется взгляд на потребительский сектор и ставки
На более широком уровне JPMorgan говорит, что Consumer Cyclicals испытывают давление из‑за предупреждений по прибыли и осторожных прогнозов менеджмента. При этом банк допускает улучшение во второй половине года: по мере снижения цен на нефть и падения доходностей по гособлигациям финансовые условия могут стать менее сдерживающими.
В плане действий JPMorgan рекомендует инвесторам рассмотреть наращивание экспозиции к сектору в течение лета. Дополнительно он выделяет низковолатильные акции и Utilities как более интересные варианты по мере движения ставок вниз — логика в том, что при снижении доходностей «защитные» дивидендные истории нередко получают поддержку.
Для рынка в целом такой комментарий выглядит как попытка сместить внимание с вопроса «будет ли отскок» на вопрос «насколько широко и за счет чего он распространится». Если прибыль действительно продолжит «перекрывать» эффект восстановления котировок, инвесторы могут получить более комфортную точку входа, особенно после переоценки, зафиксированной в марте.
