Фирма Irth Capital ведёт переговоры о выкупе Papa John’s и обсуждает сделку, в которой ключевую роль может сыграть крупнейший в США франчайзи сети — Нadeem Bajwa, контролирующий около 10% ресторанов в стране. По данным источников, Bajwa намерен вложить средства в процесс, а сама компания рассматривает предложение Irth, выдвинутое ранее в этом году.
О том, что Irth работает с крупнейшим американским оператором Papa John’s, сообщают три источника. Два из них добавили, что Нadeem Bajwa, который ещё студентом развозил пиццу Papa John’s и теперь управляет почти 300 точками, сделает в сделке «существенные инвестиции». Также отмечается, что о его намерениях недавно информировали совет директоров и менеджмент.
Включение Bajwa в сценарий приватизации объединяет крупнейшего оператора сети в США с Irth — одним из ведущих инвесторов Papa John’s, входящим в топ-5 акционеров компании. Для франчайзи участие в торгах выглядит нетипично и, как считают отраслевые аналитики, может придать дополнительный импульс процессу «take-private», ускоряя переход к сделке.
Контекст переговоров — волна приватизаций в ресторанном секторе. За последний год многие небольшие компании, сталкивающиеся с ростом затрат и изменением потребительских предпочтений, переходили в частный формат, рассчитывая снизить давление со стороны публичных рынков и пересобрать стратегию на фоне более вялого спроса.
Переговоры о возможной продаже Papa John’s, по словам источников, длятся уже около года. На одном из этапов компания изучала предложение Irth. При этом все собеседники подчёркивают: итоговая договорённость не гарантирована.
Связаться с представителем Bajwa для комментариев не удалось. Представители Irth и самой Papa John’s от комментариев отказались.
Пакет Irth и премия к цене
Сама ставка Irth составляет $47 за акцию. Она была сделана ранее в этом году и подкреплялась поддержкой Brookfield Asset Management. Ранее совместная инициатива с Apollo Global Management не привела к результату в 2025 году.
Предложение $47 за акцию соответствует премии 44% к цене закрытия четверга — $32.72 за бумагу.
Как отмечает Peter da Silva Vint, управляющий партнёр консалтинговой компании Jasper Street, которая работает с компаниями под давлением активистов: «Очень необычно видеть подобное сотрудничество между франчайзи и биддером. Это должно дать уверенность менеджменту и инвесторам, что предложение Irth, поддержанное Brookfield, действительно имеет продолжение, и что у компании есть путь вперёд».
Кто такой Нadeem Bajwa и почему его роль важна
Почти четыре десятилетия назад Нadeem Bajwa переехал в США из Пакистана и вместе с двумя братьями и другими членами семьи развил Bajco Group. Компания работает в строительстве и бухгалтерском учёте, а также управляет порядка 300 точками Papa John’s.
Компания со штаб-квартирой в Boardman, Ohio, впервые открыла две ресторана Papa John’s в 2002 году, а год спустя нарастила присутствие в районе Pittsburgh — до 10 заведений.
Bajwa входит в исполнительный комитет франчайзингового консультативного совета, который взаимодействует с менеджментом, а также занимает должность вице-председателя Papa John’s Franchise Association — объединения франчайзи, независимого от компании. Это делает его значимой фигурой в диалоге между сетью и держателями франшиз.
Финансовый фон и влияние на рынок
По итогам первого квартала показатели Papa John’s оказались ниже ожиданий из‑за снижения продаж в Северной Америке. Акции компании просели почти на 15% с начала года — на фоне более широкой слабости акций fast casual/quick-service ресторанов, которые испытывают давление из‑за инфляции ингредиентов и более внимательного отношения потребителей к стоимости и калорийности.
Параллельно идёт процесс поиска частного владельца у Pizza Hut, принадлежащей Yum Brands. В 2025 году приватизация затронула и ряд более мелких сетей, включая Potbelly и Denny’s.
По словам источника, Irth принадлежит примерно 10% Papa John’s; около половины этой доли оформлено через деривативы. При этом у Papa John’s около 6,000 локаций по всему миру.
Для инвесторов текущая конфигурация сделки выглядит как попытка «сшить» интересы финансового покупателя и ключевого оператора франшиз — а значит, вероятность завершения процесса может повыситься, если переговоры перейдут от изучения предложения к финальным условиям. В то же время сам факт изучения ставки и оговорка о недопустимости гарантий подчёркивают, что до закрытия сделки остаётся существенная неопределённость.
