В начале недели мировые фондовые рынки сохраняли восходящий настрой: индекс S&P 500 обновил исторический максимум и закрылся в среду на отметке 7,022.95, опередив собственный январский пик. Движение вверх поддержали ожидания, что активные переговоры США и Ирана будут оказывать давление на нефтяные котировки, тем самым снижая риски для инфляции и маржи компаний.
На этом фоне фьючерсы на Brent на момент подготовки материала торговались около $96.35 (на четверг). Снижение нефтяной премии в ожидании более спокойной траектории в регионе помогает рынку удерживать позитивный темп даже на фоне сохраняющихся геополитических факторов.
UBS видит потенциал для продолжения ралли
Стратеги UBS допускают дальнейший рост до конца года. В основе их сценария — устойчивый рост прибыли и относительно крепкая экономика США, которая, по их оценке, способна абсорбировать часть внешних шоков.
Как отмечает команда во главе с Mark Haefele, с начала конфликта UBS рекомендовал инвесторам формировать позиционирование под среднесрочное укрепление акций. Сейчас банк продолжает считать, что потенциал ралли сохраняется — при текущих уровнях S&P 500.
Прибыль корпораций: импульс для индекса
В прогнозах UBS ключевым драйвером выступает корпоративная отчётность. Ожидается, что прибыль компаний в составе S&P 500 вырастет примерно на 17% в первом квартале. Если это реализуется, темпы окажутся максимальными с четвертого квартала 2021 года.
Среди причин — широкий характер улучшения показателей и сильный спрос на полупроводники, связанный с расходами на ИИ-инфраструктуру. Дополнительно банк выделяет финансовый сектор и материалы как области с ростом выше среднего.
Отдельно подчёркивается вероятность того, что фактические прогнозы компаний окажутся лучше, чем рынок опасался. UBS также отмечает, что в пересмотрах ожиданий пока не просматривается заметного негативного эффекта со стороны конфликта: оценка прибыли на акцию S&P 500 на горизонте 12 месяцев по «bottom-up» методу продолжает двигаться вверх.
Макроданные снижают тревожность инвесторов
С макроэкономической стороны стратеги указывают на устойчивость США даже при более высоких ценах на нефть. В частности, базовая инфляция в марте, по их оценке, вышла мягче ожиданий. Потребительские расходы при этом остаются на хорошем уровне.
Кроме того, активность в производственном секторе вернулась в зону расширения — впервые за три года. Параллельные комментарии компаний, ориентированных на конечного потребителя, также сводятся к тому, что спрос развивается без резких провалов: динамика выглядит в целом стабильной.
На таком фоне UBS удерживает рейтинг Attractive по американским акциям и выделяет сектора: Consumer Discretionary, Financials, Healthcare, Industrials и Utilities.
Что может ограничить оптимизм
Несмотря на позитивный фундаментальный фон, в ближайшем периоде сохраняется неопределённость. UBS обращает внимание на перебои в перетоках через Ормузский пролив и подчёркивает, что пока неясно, приведут ли предстоящие американо-иранские переговоры к реальному снижению напряжённости.
Также ожидается, что в ближайшее время нефть вряд ли вернётся к уровням, предшествовавшим началу конфликта. В этой логике стратеги предупреждают: инвесторам стоит быть готовыми к продолжению эпизодов повышенной волатильности.
Для инвесторов это означает, что сценарий «роста индекса на прибыли» может сохраняться, но рыночная динамика будет зависеть от новостного фона по региону и от того, как быстро рынок будет пересматривать ожидания по траектории нефтяных цен и инфляционных рисков.
